正常利润率下降的必然性--《利润与私有制经济问题》

收与资本重置相等。这种现象在长期稳定发展的经济中从整个投资动态上看是有可能出现的，即由于各投资项目投入期的随机性，使各时点上总资本损耗与总资本成本回收相等。
　　对具体一个投资而言，其固定资产在投资的经济寿命期前期，成本回收可能大于重置；而在后期则相反。极端情况是在寿命期内生产能力不变，重置为０；而在寿命结束点上完全失去生产能力，使重置为 100%^①。此时，若投资者把所有收入都用于再投资，将在寿命期前期出现更多净投资（成本回收额减去重置额之差大于０），资本规模更快增长，经济相应更快增长，将使利润率相对高些，利润率递减放缓，在后期则相反，从而在利润率递减曲线上迭加一个正负偏差额基本相等的波形。
　　这个波动受投资寿命期（波长）及各时点成本回收与重置需求的差距（波幅）决定。若整体投资者的投资期和投资起点期相同，将产生很大波动。如波动再被投资动机放大，即在利润率高时追加投资（从外部注入资本）暂时维持高利润率，在利润率下降时减少投资，使利润率下降更严重，将可能形成经济周期。这种情况在整个国民经济中也有可能发生，而最有可能的是在某个行业或专业市场，特别是股市和房地产等，但在这些行业或市场中起兴风作浪作用的因素主要还是短期利润而非正常利润（请参见后面章节的分析）。

　　三、正常利润率下降的必然性

　　在引言中曾说明了本书分析的是从兴到衰的规律。这种兴衰，不是一般的经济周期或波动，而是一个国家或王朝从兴到亡的经济规律。本章所分析的正常利润率下降的必然性正是从兴到衰的深层经济因素。它导致追求利润积累资本的生产目的不能实现，从而导致生产投资的中断。
　　与正常利润的来源相对应，正常利润率的下降也是两方面的：一是掌握生产资料者的消费支出占总支出的比例下降（表现为相应的资本积累率上升），从而导致消费形成的利润率下降，这是关键；二是经济增长率下降，导致所形成的利润率下降。
　　经济增长率下降是正常的。因为战后初期的高经济增长率，是因战前的经

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① 关于资产重置在整个经济寿命期内的分布，请参任若恩等：《关于中国资本存量估计的一些问题》，《数量经济和技术经济研究》，1997.1，P₁₉；及乔根森等著、李京文等译：《生产率与美国经济增长》，中国社会科学出版社，1997.10，P₄₆。

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