短期利润的通胀性和短期性--《利润与私有制经济问题》

的，不可持续的；三，这种利润有数倍外来投资量的效应，在投资动机驱动下甚至会产生倍增效应。

　　一、通胀本质

　　当这笔外来投资以货币方式而非以资本品的方式投入时，显然，它在增大原系统的需求时，也加大了货币供给。按照一般货币数量理论，在产出没有增加时，增加货币供给将导致通胀。因此，原投资整体得到的是一种通胀产生的利润，即名义利润。
　　即使这笔投资使产出增加，由于资本边际生产力如前节所述小于１，使产出的增量小于投入的货币量，因此，即使货币供给机构未随产出的增长而增加货币供给，也因外来投资货币本身而导致通胀［详细的论证请参见附录公式（58）及其说明］。
　　通胀带来的名义利润成为实际利润的情况也存在。如大量资金涌入股市使股票通胀，虽然收入的增加不能购买更多股份，但能购买更多其它物品（股票通胀而其它物价未变时），及一国通胀带来的名义利润在外汇比价不变时，在国际市场上也成为实际利润，如日本 20 世纪 80 年代末 90 年代初期股票通胀时，日元仍不断升值，从而出现了日本收购美国公司乃至世界各国公司的高潮。这种通胀可称为局部通胀。

　　二、这种利润是短期利润，是不可持续的

　　新的投资迟早是要收回成本的。因此，当这笔新的投资经过货币循环再回到此投资者时，由于它有对应的前期投资，因此，除非货币流放大了^①，否则，它将只是成本回收而已，不再形成利润。同时，所回收的成本又是其它投资者的支出^②，因此，当回收的成本继续再投资时，将只是维持原有投资流，成为其它投资者的成本回收，不再产生短期利润。
　　比如，假设原投资整体只有乙投资者，现在出现新的投资者甲，甲购买乙投资者的资本品后，使乙获得额外收益——利润，乙再把这笔收益继续投资，若乙的投资回到甲那里，甲的成本将得到回收，但乙的新投资没有回收，因

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① 关于新的投资与货币流的放大关系，在前节讨论投资与经济增长及所形成的正常利润问题时已有详细分析。它是一条指数下降的曲线，是满足不了投资者对利润率的期望的。这里不再重复。
② 这里考察的是投资者内部投资循环（投资者互相投资）的利润问题。

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