财政赤字与投资者的利润--《利润与私有制经济问题》

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就会因无税可减而不能再以此方式获取利润了^①。
　　若税收减少而政府支出不变从而维持原购买力，将出现财政赤字情况，则与需求相关政策类似^②。

　　若说供给政策给投资者提供利润的方式是财政收支平衡时政府每年收入低于上年支出（不断减税的同时量入而出），则，需求政策提供利润的方式是每年的支出大于本年收入（财政赤字）。
　　显然，在图４封闭货币循环模型中，只要货币不停滞或不外流，有支出大于收入（赤字）者就会有收入大于支出（盈余）者。
　　在图４模型中，对投资整体而言，其支出为政府的税收，而通过消费品市场获得的相应收入为政府的消费。若政府消费支出大于税收（赤字），则投资整体从政府的消费中得到的收入必然大于其相应的税务支出，从而形成利润^③。这与家庭赤字形成投资整体的利润机制是一样的。
　　但若政府支出大于收入部分（赤字）以发行货币形式平衡，将产生通胀，使投资者虽获得货币利润（名义利润），但会因不能实现等量实物资本积累而使相应利润失去意义。因此，财政赤字以发行货币的形式平衡对于投资者没有积极意义。而以发行国债的方式平衡则不同了。虽然在积累实物资本方面与发行货币差不多，但它使投资者在货币不贬值时积累了国债债权。
　　在图４货币循环模型中，投资整体的利润通过信贷系统贷给政府形成政府的负债。对于投资者而言，其生产投资成本是购买劳务的成本支出，而回收的是购买劳务的支出和贷给政府的贷款两项之和，故利润是贷给政府的消费额。
　　如果上述循环模式能长期存在，则这项利润（由政府贷款消费形成的利润）也将长期存在，只要适当调整政府的贷款与购买劳务的成本支出之间的比
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① 西方国家税额与资本额的比例约为 10%。以每年提供 1% 利润率计，只需 10 年税率就减为０了。当然，国家的控制能力也没了，无异于饮鸩止渴。另，减税所提供的利润能使总利润率不低于投资最低期望盈利率，从而保持产出不下降就不错了，别指望降税后投资增加、产出增加，从而税收不变；相反，若投资增加，利润率更下降，需减税额更大。
② 20 世纪 80 年代美、英都实行了供给政策，其中，里根政府保留了财政赤字从而分不清是供给还是需求政策；撒切尔夫人政府则出现财政盈余，但同时出售了许多国有资产以获得额外财政收入。章星：《冲出滞胀的泥潭——八十年代美英政府的宏观经济控制》，北京理工大学出版社，1992，P_18～19，P₇₆。
③ 海曼·明斯基根据米哈尔·卡莱茨基的国民总收入等式，也导出了政府赤字直接形成投资利润的结论（由于都是从宏观分析投资整体的利润，容易得出相同的结论，请参见第三章分析）。骆玉鼎：《海曼·明斯基的金融不稳定假说》，《云南财贸学院学报》，1998 年第 5 期。