美国财政赤字对经济的影响--《利润与私有制经济问题》

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例使总利润率不低于投资最低期望盈利率，则投资和产出均能维持不下降。
　　上述政府以借债平衡赤字方式能为投资整体创造利润，与普通消费者贷款消费为投资者创造利润的机制是一样的，但后果也一样。
　　美国财政赤字对经济的影响请参见表８^①。

从表８中我们可以看到，石油危机（石油输出组织提高石油价格使发达国家生产成本上升，相应利润下降）使美国 1974 年经济产生衰退。1975 年提高赤字补贴后，经济恢复增长。但从此赤字便难以下调了。1979 年下调导致 1980 年负增长，1979～1981 三年赤字不足（但相对于石油危机前高），1981 年低增长，1982 年负增长。随着 1982～1986 年赤字均大于 5%，才恢复增长。1987～1989 年３年赤字下降（但相对于 1979～1981 年又已升高）导致 1990 年低增长，当年提高赤字后仍造成 1991 年负增长。（美国 1993 年之后的分析请参见第四章。）
　　日本之所以较早摆脱石油危机并避免了 20 世纪 80 年代初的衰退，与其从 1965～1979 年连续的以国债筹资刺激经济的政策（甚至从 1965 年到现在基本上都未停止过以财政刺激经济的政策）^②和向外扩张的政策（关于发达国家从

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① 有两篇相关研究也论述了这个问题：刘溶沧、马栓友：《赤字、国债与经济增长关系的实证分析》，《经济研究》，2001 年第2期，P₁₃。陈守东、马庆魁：《赤字、国债与经济增长》，《数量经济和技术经济研究》，2001年增刊。前者在其文P₁₆、P₁₉论述了两个观点：一是政府的公共投资提高了私人投资的收益率；二是投资由收益率决定。结论是“适当扩大赤字和国债发行规模，用于基础设施投资、技术改造和结构调整目的，对经济无坏影响，相反可拉动经济增长”。其中的公共投资或基础设施投资与本书的非盈利性投资是基本一致的。
② 张淑英：《从日本的实践看财政调节景气的局限性与副作用》，《世界经济》，2000.9，P_51～52。