外债促进利润率和经济增长--《利润与私有制经济问题》

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是因为：外债的流入改变了原有影响利润率的因素，在前期使利润率上升，促进经济繁荣；但利润率的增速是递减的（关于增速递减的详细分析请参见下节），并最终转为下降，而利率并非同步下降，从而形成债务危机。这个过程或结果符合第一章分析的正常利润率下降规律和发展中国家是发达国家获取利润的对象的假定。
　　外债（资）流入前期利润率上升的主要因素有三个，分列如下：
　　第一，经济增长率上升。由于发展中国家的原材料、土地、劳力等资源相对比较丰富，外债（资）流入促进的投资增长使产出相应增长，投资边际生产力不会很快下降。同时，发展中国家的经济相对落后，在发达国家先进的生产技术和管理等随外债（资）逐步引进后，便形成一个追赶（或趋同）的过程。正常情况下将出现一个比发达国家更高的经济增长率，而利润率与经济增长率成正比。
　　第二，短期利润上升。由第一章第二节的分析知，一笔考察范围外的货币流入会产生数倍的利润，同时也会产生通胀。当流入的货币持续高速增长时，可以维持高的短期利润率。
　　第三，高消费系数。发展中国家的生活水平相对较低，甚至连基本的生活保障都没有，在经济增长使收入增加后，将首先用于提高生活水平，即其生产目的在于满足物质文化的需求，对于曾处于短缺经济使许多消费需求得不到满足的人们更是如此。而高的消费系数不仅能维持高的利润率，还可使利润率上升^①。

　　但是，外债（资）流入前期使资本利润率上升的三个因素随时间推移又成为利润率下降的因素，分析如下：
　　第一，经济增长率下降。促使前期经济高增长的因素随经济规模的扩大而使经济增长回归自然增长率。首先，经济规模的扩大使原本相对丰富的资源如土地、劳力、原材料等逐渐趋于紧张（资源增长率低于经济增长率，有些资源甚至不可再生），投资边际生产力下降，资本生产率亦下降；其次，随发展中国家与发达国家经济差距的缩小，后进优势（或潜在产出）变小，发展中国家的经济增长率也逐渐下降趋于发达国家的自然增长率；再次，经济规模扩大也将暴露出各种束缚经济增长的因素，如人才、管理、制度等。总之，发展中

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① 这里的高消费系数是指掌握生产资料者用于消费的支出占总支出的比例高。如果资本集中，是难以出现这种情况的。参见第七章中对一战后欧洲各国经济的分析。