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由上升变为下降，而利润率在收缩阶段的下降率也是递减的，到 VIII—IX 段减势停止。”①同时，他还从观察 1947～1961 年 22 个制造业和 1919～1941 年 22 家公司中得出了类似的定性结论②。
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赫尔特格伦对经济周期的划分方法是：“扩张期从上一周期的谷底开始称为 I 段，I 段以后到本周期高峰分为四段，称为 II、III、IV、V 段，V 段即为本周期的高峰；收缩期也分为四段，称为 VI、VII、VIII、IX 段，IX 段也就是本周期的谷底，它同时又是下一经济周期的 I 段”。③
从表中也可看出，经济活动滞后于利润变化。如扩张期，利润率到 III～IV 段已停止增长，达到高峰，而扩张期到 V 段才是高峰，这点和图５及第四章表 15 所统计的结果是一致的，这种现象在本章前面（如前节对利率问题的分析中）已讨论，不再重复。
通过上述分析得出的结论是：
资本利润率总趋势是下降的，但在下降过程中可能受到其它因素影响而偶尔上升。但因利润率总趋势的方向（上还是降）是由生产目的或私有制的性质所决定的（见第五章的分析），正常利润率的下降在一个大兴衰周期里基本上不会逆转，因此，正常利润率下降到低于投资最低期望盈利率后将是长期的，除非生产目的改变。由于正常利润率不足是长期的，而包括产生非正常利润机制在内的各种因素所能提供（或形成）的利润是有限的，因此，这些因素提升总利润率的能力也是有限的和递减的，是不可持续的，许多方法还带有严重的副作用（如前节讨论的国债、家庭债务等），不但最终改变不了利润率下降的总趋势，还将产生更多的危机因素。
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① 陈宝森等《美国经济周期研究》，商务印书馆，1993.9，P109。
② 陈宝森等《美国经济周期研究》，商务印书馆，1993.9，P102～103。
③ 陈宝森等《美国经济周期研究》，商务印书馆，1993.9，P102～103。
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